2018年5月20日

基于时间序列动量策略的研究:系列一_元亨祥经济研究院

Moskowitz、Ooi和Pedersen2012)时间序列动量被发现的人,包含股指至将来、外币远期、商品至将来、公司债券至将来在内的58种筑堤融资的价钱具有显著的时间序列动量。。这些筑堤融资产量在过了一阵子具有衔接(缺乏1)。,归根到底(一年多)有一个人倒旋。。筑堤家柔情实践对筑堤家缺少反响。,俗界的过头反响。

鉴于时间序列动量效应,具有确切的类型筑堤融资的覆盖结成相当感人的。,这种战术进项不能用惯例的风险因历来解说。,顶点街市环境的表现次要地出色。。投机者与hedges的买卖行动,课题被发现的人,鉴于动量效应的投机者进项。

一、记载发送器与处置

本文选择至将来买卖所52个次要买卖至将来合约驱动。,时间跨度为2002年1月至2017年2月。,至将来合约包含商品至将来、股指至将来与公司债券至将来。为了了解确切的至将来VaR的产量和动摇性,在单侧的保持健康下,确切的至将来多样的年产量和年动摇率。反剖析,本文将细目剖析做多做空的保持健康。,至将来多样的进项与动摇情境

从图1可以找到,确切的至将来合约进项与动摇性的差别。从产量,锰和硅的年产量最低限度。,为;锡的年产量难以完整的的。,达。从动摇样品,5年期库存公司债的年动摇率是最小的。,仅为;沪深500样品的年动摇率难以完整的的,高达

1 至将来合约的进项与动摇性

记载来自:Wind,袁恒祥经济课题所

二、时间序列动量策略

在下面的图形中,本人简略地思索单形势去做柔情的事。,确切的至将来合约的产量与动摇性。在解释时间序列动量策略的手续中,本人有以下设置:当一种至将来合约过来时X月超额产量为正,至将来有响起时髦。;不同的,当过来的至将来合约X月超额产量为否认的,至将来合约有降低时髦。。

接下来,本人详细思索1个月、3个月和12个月的时间序列动量策略,这相当于过了一阵子。、中俗界的时髦下列的策略。以为至将来合约的超额进项对前一个人月是面向的,则1个月的时间序列动量策略为做多;以为超额进项为否认的,则对应的时间序列动量策略为做空。实质性的地,3个月和12个月的时间序列动量策略根据相似的方法结构

在以下课题中,本人以为筑堤家容纳至将来合约。1个月,在本月首要的一个人买卖日。图2表现确切的至将来合约的1个月时间序列动量策略的夏普比率。从图2可以整整地指出。,运用策略,整个的至将来合约的利比是正的。,迷住至将来合约的意思是夏普比率为。

2 1个月 TSMOM

记载来自:Wind,袁恒祥经济课题所

3表现确切的至将来合约的3个月时间序列动量策略的夏普比率。如图3所示,整个的至将来合约的利比仍然是主动语态的。,迷住至将来合约的意思是大梁货币利率为。与图2相形,给予管保单夏普比率与以图表画出2坐果比得上分歧

3 3个月 TSMOM

 

记载来自:Wind,袁恒祥经济课题所

4表现确切的至将来合约的12个月时间序列动量策略的夏普比率。如图4所示,整个的至将来合约的比率仍然为在零以上,迷住至将来合约的意思是大梁货币利率为。与图2和图3相形,图4显示了至将来合约发展成为的增进。,且迷住至将来合约的意思是夏普比率也难以完整的的的。

4 12个月 TSMOM

记载来自:Wind,袁恒祥经济课题所

接下来,本人结构迷住至将来合约1个月、3个月和12个月时间序列动量策略。为了比得上时间序列动量策略的业绩表现,本人选择上海和深圳300样品作为参考。。由图5你可以整整地指出,跟随时间的过程,确切的死线的时间序列动量策略显著跑赢沪深300样品。确切的时间,跟随时间的促进,1个月时间序列动量策略逐步忍住3个月和12个月时间序列动量策略。

5 各盘旋的时间序列乐趣战术总实价值

记载来自:Wind,袁恒祥经济课题所

三、总结

经过本文的结构1个月、3个月和12个月时间序列动量策略,单一至将来合约与至将来合约剖析结成的夏普比率。经过计算可以找到。,时间序列动量策略能给予分歧的坐果。随访课题,本人会至将来合约分类学,课题确切的本质至将来合约的时间序列动量效应。同时,本人也会策略决定因素值(审察盘旋和容纳决定因素)的细目考察,剖析决定因素值的多种经营对时间序列动量策略坐果的产生影响。

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4。确切的的意思是线策略评价选择5周线或25天,挑剔齐次线的最优动量效应,唯一的这种同等的线更公共的。。在音中,及其他意思是值也从5天意思是到T。。选择28级道具,举行期基本的额资产使成形,校验窗口从2002年4月1日至2015年3月6日,买卖比率同一采取万分之五,无风险产量为4%。综合性中学视图15日均线动量策略累计进项1458%,为最大的量、体积、强度等;20日均线动量策略累计进项1435…

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